MÔ HÌNH DOANH NGHIỆP VCG – CHỨNG KHOÁN BÌNH DƯƠNG

Mô hình doanh nghiệp VCG – Tổng CTCP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam. Chứng khoán Bình Dương sưu tầm và cung cấp có cái nhìn tổng quát về doanh nghiệp.

Đối tác

• Các chủ đầu tư dự án bất động sản trong và ngoài nước
• Mang lưới công ty con, công ty liên kết trong lĩnh vực đầu tư tài chính (chủ yếu là mảng sản xuất công nghiệp, sản xuất nước, năng lượng
• Các sân bay, nhà máy thủy điện

Kênh phân phối

• Tham gia đấu thầu trực tiếp từ Bộ Giao thông Vận tải
• Phân phối, tư vấn qua mạng lưới công ty con trong ngành

Mục tiêu giá trị

• Tập đoàn kinh tế hàng đầu Việt Nam và khu vực trong lĩnh vực xây dựng và đầu tư tài chính, kinh doanh bất động sản

Quan hệ khách hàng

• Với ngành xây dựng, VCG đã xây dựng được uy tín lâu năm nên rất có vị thế trong việc giành các gói thầu đầu tư công

Hoạt động chính

• Xây lắp (dân dụng và hạ tầng), hưởng lợi lớn từ giải ngân đầu tư công
• Kinh doanh BDS
• Đầu tư tài chính (sản xuất công nghiệp, năng lượng, giáo dục,…)
• VCG đang từng bước chuyển dịch và nâng dần tỷ trong doanh thu mảng kinh doanh BDS

Nguồn lực chính

• Trong ngành xây dựng, uy tín là ưu tiên số một vượt trên mọi nguồn lực khác. Uy tín của VCG đã được khẳng định và chứng minh trong 35 năm hoạt động qua việc triển khai đúng tiến độ các công trình trọng điểm quốc gia. Từ đó giúp VCG tăng khả năng nhận thầu các dự án lớn.
• Với định hướng sang BDS, VCG đã gom được quỹ đất gần 6000ha tại các thị trường trọng điểm như Hà Nội, Hải Phòng, Quảng Ninh

Phân khúc khách hàng

• Với lĩnh vực xây lắp, VCG cung giống như các doanh nghiệp cùng ngành khác, đầu thầu trực tiếp từ Bộ Giao thông Vận Tải
• Với các dự án bất động sản, VCG chủ yếu tập trung vào các dự án Condotel, khu đô thị
• VCG cũng cung cấp dự án cải tạo khu chung cư cũ

Cấu trúc chi phí

• Giá vốn hàng bán: 89% doanh thu
• Chi phí lãi vay: 9% doanh thu
• Rủi ro tiềm ẩn trong cơ cấu nguồn vốn
• Tỷ lệ Nợ vay/VCSH tăng mạnh từ 0.6 lần năm 2020 lên 1.3 lần năm 2022 do tài trợ dự án Cát Bà Amatina,
• Tỷ lệ lợi nhuận ròng thuần từ lãi vay (EBIT)/chi phí lãi vay chỉ 1.2 lần, thấp hơn rất nhiều so với mức trên toàn 3-5 lần. Với tình hình lãi suất cao như hiện tại, đây là rủi ro lớn với doanh nghiệp

Cấu trúc lợi nhuận

• Cơ cấu doanh thu theo lĩnh vực kinh doanh
• Xây lắp: 69% (biên lãi gộp 7.4%)
• Sản xuất công nghiệp: 11% (33%)
• Kinh doanh BDS: 7% (biên lợi nhuận gộp 21.8%)
• Giáo dục: 3% (33.7%)
• Khác: 10%
• Lợi nhuận sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ tốc độ giải ngân đầu tư công hàng năm